周城雄（中国科学院科技战略咨询研究院研究员、数智创新与治理研究中心副主任）
当前，一场围绕算力自主的攻坚战在中国科技领域全面打响。2025年11月24日，摩尔线程启动申购，从受理至上市用时仅不到5个月，其发行价格定为114.28元/股，成为A股“国产GPU第一股”，为2025年A股最贵新股。这波上市浪潮背后，沐曦股份、燧原科技、壁仞科技等国产GPU“四小龙”也排着队冲向资本市场的大门。
2025年夏天，中国GPU赛道迎来IPO集中爆发期。6月30日，摩尔线程与沐曦股份同时向上交所递交了招股说明书。加上已在科创板上市的寒武纪，国产GPU赛道最受瞩目的几家厂商或将很快齐聚A股市场。资本对国产GPU企业的热捧令人瞩目。摩尔线程的股东数量多达86个，沐曦股份在不到5年的发展历程中，累计经历了8轮融资。海外市场亦有同等热潮，2025年，英伟达市值首次突破5万亿美元，一度超过微软和苹果，成为全球股票史上市值最大的上市公司。
然而，故事的B面是残酷的财务现实。2022年至2024年，摩尔线程归母净利润累计亏损约为50亿元，同期其研发费用累计达38.1亿元。沐曦股份的情况类似。作为A股“前辈”，寒武纪也长期为亏损所困，自2020年上市至2023年，累计亏损超33亿元。
国产GPU企业不仅在资本市场上狂飙突进，在技术层面也在默默蓄力。摩尔线程自2020年成立就以自主研发全功能GPU作为业务核心，成立仅四年已完成三代全功能GPU的迭代。根据其招股书，摩尔线程MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060。沐曦股份的下一代旗舰产品曦云C700系列性能直接对标国际顶尖的英伟达H100，预计在2027年下半年便能实现大规模量产。如果这一目标能够实现，将意味着国产GPU在性能上具备了与世界顶级产品一较高下的潜力。
在软件生态方面，摩尔线程自主研发了MUSA统一系统架构。其关键优势在于与CUDA生态兼容能力——开发者无需重写全部代码，就能迁移现有模型和应用。华为早已不再是孤军奋战。根据瑞穗证券报告预测，华为昇腾AI芯片Ascend 910C的算力已达到H100的80%，而推理成本仅为H100的10％。
可以看到，中国GPU市场正迎来历史性机遇。一方面，政策推动为国产GPU提供了明确的市场需求，而另一方面在商业层面，互联网大厂也不能仅仅考虑性能和商业效率。从供应链安全等角度，阿里、腾讯、字节等公司也在加速导入国产算力。根据公开信息，腾讯云已全面适配主流国产芯片，阿里云通过一云多“芯”支持国产供应链。
尽管国产GPU取得了一定技术进展，但与国际巨头相比，仍存在一些技术瓶颈。同时，国产GPU的软件生态尚待进一步完善，开发者数量仍待增加，应用场景适配还需要增加，才能更好地推动产品的市场推广；在核心技术与供应链、盈利模式等方面的挑战，也亟待破解。
国产算力的快速崛起正在打破全球AI竞争格局。在AI算力日益成为全球战略资源的当下，中国自主可控的算力体系建设将直接决定其在全球AI竞争中的地位。随着摩尔线程等企业在科创板成功上市，中国GPU产业正获得前所未有的资本支持，中国GPU国产化率也将得到大幅提升。
在AI算力成为全球竞争新焦点的今天，国产GPU的崛起不仅对于中国科技自立自强至关重要，更可能是全球AI产业格局演变的转折点。未来，中国将不再只是AI算力的“消费者”，更将成为“规则制定者”，以“中国式创新”引领全球AI算力发展新范式。这一变革，将深刻影响未来十年全球AI产业的竞争逻辑与市场格局。国产GPU的冲锋，不仅是一场技术竞赛，更是一场关乎未来的战略布局。
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